近日，國際投資機(jī)構(gòu)高盛發(fā)布了一份研究報告稱，鑒于全球范圍內(nèi)尤其是中國對鐵礦石的需求疲軟，因此將鐵礦石的近半年價格預(yù)測從110美元/噸下調(diào)至90美元/噸。高盛預(yù)計(jì)，2023年將自2018年以來再次面臨全年間、全球性的鐵礦石產(chǎn)能過剩，并且該行業(yè)在2024年可能出現(xiàn)更大的產(chǎn)能過剩。

這不禁讓人感嘆，夢回2012，下一個鐵礦石下跌周期，要來了？

本世紀(jì)初，在中國快速工業(yè)化推動下，鐵礦石價格快速攀升。2008年，金融危機(jī)來襲，受此影響鐵礦石價格迅速回落。2009年開始，伴隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，鐵礦石價格重新上升至高位。但好景不長， 2011年底，鐵礦石價格開始持續(xù)下跌，2015年底至2016年初，鐵礦石價格跌至近年最低點(diǎn)。

2016年初，鐵礦石價格指數(shù)進(jìn)入上升通道，尤其在2019年淡水河谷潰壩事故，2020年疫情爆發(fā)后的“大放水”等因素影響下，整體市場的供應(yīng)增速匹配不上需求的增速，鐵礦石出現(xiàn)暴漲，至2021年6月末，鐵礦石價格指數(shù)達(dá)到歷史高位。

但是2021年下半年全國粗鋼去產(chǎn)量，鐵礦石價格隨之暴跌，這個效果和2008年的金融危機(jī)效果幾乎相同；隨后在疫情松綁、消費(fèi)復(fù)蘇的刺激下，鐵礦石價格稍有抬頭，又走出了2009年的行情。照此看來，2023年或者20234年走出2011年的行情，也并非天方夜譚。

目前狀況和2012年，也有很多相似之處。

在2012年鐵礦石價格迎來拐點(diǎn)之前，海外礦山資本支出持續(xù)增加，并在2012-2015年持續(xù)、大量釋放產(chǎn)能。其中FMG和BHP分別從2012年的6600萬噸、1.76億噸的年供應(yīng)量增加到2015年的1.6億噸和2.6億噸的年供應(yīng)量，力拓供應(yīng)量從2011年的2.38億噸增加到2015年的3.36億噸，此后三大礦山供應(yīng)基本保持平穩(wěn)。

而這一時期，國內(nèi)需求連續(xù)下降，鐵水產(chǎn)量同比增速一路下滑，2012年,全國生鐵產(chǎn)量65791萬噸，同比增長3.7%，與2011年相比增速回落4.7個百分點(diǎn)。2014年，全國生鐵產(chǎn)量基本0增長，2015年轉(zhuǎn)負(fù)增長。

因此，在供應(yīng)一路暴增的帶動下，鐵礦石價格一路單邊下跌。

時間拉回到現(xiàn)在。2019年后海內(nèi)外礦山資本支出再次增加，vale走出潰壩事故、力拓完成產(chǎn)能替代，F(xiàn)MG的鐵橋項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，加之國內(nèi)的基石計(jì)劃，2020年至2021年持續(xù)高漲的鐵礦石價格，也讓相關(guān)企業(yè)賺足了現(xiàn)金流。2023年甚至未來兩年，有點(diǎn)2012年-2015年的意思了，至少鐵礦石的供應(yīng)端將保持充足。

而在需求端， 2030年前鋼鐵行業(yè)要實(shí)現(xiàn)雙碳，本來的計(jì)劃是2025年，最后又推遲了5年，不知道是不是巧合。

夢回2012，鐵礦石是否將迎來下一個類似于2012-2015年的下跌周期，仍有待考證，即使真的如此，下跌幅度和持續(xù)時間也將看供需格局的演變了。

不過，值得注意的是，2012-2015年的下跌周期中，四大礦山憑借成本優(yōu)勢，將眾多鐵礦石企業(yè)擠出市場，搶占了市場份額。但今日不同往日，在國內(nèi)礦山重塑和海外權(quán)益礦的助力下，中國礦山企業(yè)規(guī)模和實(shí)力均上了一個臺階，新一輪的博弈，鹿死誰手，拭目以待！