本報告期（2025年12月3日至2025年12月9日），環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于703元/噸，環(huán)比下行3元/噸。

從環(huán)渤海六個港口交易價格的采集情況看，本期共采集樣本單位75家，樣本數(shù)量為305條。5500K熱值（硫分：0.6%-1%）的現(xiàn)貨綜合價格為785元/噸，長協(xié)綜合價格為694元/噸，現(xiàn)貨與長協(xié)的計(jì)算比例為1:9。從計(jì)算結(jié)果看，本報告期，24個規(guī)格品中有18個規(guī)格品價格下跌，跌幅均為5元/噸。

分析認(rèn)為，本周期沿海煤炭市場看空情緒蔓延，市場交投活躍度較低，各環(huán)節(jié)庫存迅速累積，各項(xiàng)指標(biāo)均偏悲觀，沿海煤炭價格保持下行通道，且降幅擴(kuò)大，環(huán)渤海地區(qū)綜合煤炭價格指數(shù)繼續(xù)下行。

一、北港庫存快速恢復(fù)，迎峰度冬供應(yīng)充足。迎峰度冬之際，各主要運(yùn)煤通道持續(xù)發(fā)力，貨源集港明顯增加，疊加階段性封航影響貨源流轉(zhuǎn)，北港庫存迅速攀升，本周期突破2800萬噸并逼近2900萬噸，已成功追平上年同期水平，增量主要集中在秦曹港口等。北港供應(yīng)充足一定程度上緩解了終端采購壓力，終端派船減少，北港錨地船舶數(shù)量不足80，較上月中旬創(chuàng)下的近兩年峰值減少近半，市場交投活躍度可見一斑。

二、冷空氣頻率和強(qiáng)度不足，終端耗煤需求未見明顯增加。盡管入冬以來冷空氣逐步向南方蔓延，但強(qiáng)度和持續(xù)性不足，終端氣溫仍以適宜為主，采購節(jié)奏放緩，尤其部分省份存煤已較上年同期增長27%，沿海電廠存煤可用天數(shù)整體保持在合理范圍。同時據(jù)國鐵數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，全國鐵路直供電廠存煤8823萬噸，可耗天數(shù)同比增加1天，其中存煤15天以下電廠實(shí)現(xiàn)動態(tài)清零。在耗煤預(yù)期未出現(xiàn)明顯增加情況下，終端電廠存煤充足，采購需求集中釋放可能性較小。

三、進(jìn)口煤大量到岸，量價優(yōu)勢吸引大。據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，11月我國進(jìn)口煤炭4405萬噸，同比減少19.9%，環(huán)比增長5.5%。1-11月累計(jì)進(jìn)口煤炭4.32億噸，較上年同期減少5860萬噸，同比降幅達(dá)12%。今年我國煤炭進(jìn)口大幅減少已成定局，但歲末年終，在明顯價格優(yōu)勢吸引下，終端進(jìn)口招標(biāo)增加，擠壓了部分內(nèi)貿(mào)市場份額，預(yù)計(jì)12月進(jìn)口煤炭環(huán)比繼續(xù)增加的可能性較大，對內(nèi)貿(mào)尤其華南市場形成有效補(bǔ)充，也將緩解終端采購緊張情緒。

后續(xù)來看，市場看空情緒仍將主導(dǎo)沿海煤炭市場，買方議價能力增強(qiáng)，煤炭價格繼續(xù)下挫概率大，需時時關(guān)注降溫雨雪天氣對煤炭產(chǎn)運(yùn)及電力輸送的影響、各環(huán)節(jié)消庫進(jìn)度以及市場情緒的轉(zhuǎn)變等。

沿海航運(yùn)市場方面，秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場發(fā)布的海運(yùn)煤炭運(yùn)價指數(shù)（OCFI）顯示，本報告期（2025年12月3日至2025年12月9日），沿海煤炭運(yùn)價大幅下跌。截至2025年12月9日，運(yùn)價指數(shù)報收698.18點(diǎn)，與12月2日相比下行216.1點(diǎn)，跌幅為23.64%。

具體到部分主要船型和航線，2025年12月9日與12月2日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價報39.5元/噸，環(huán)比下行9.2元/噸；秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價報20.5元/噸，環(huán)比下行11.1元/噸；秦皇島至江陰航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價報22.6元/噸，環(huán)比下行10.9元/噸。